Alphabet

Alphabet이라는 이름을 들으면 다들 구글 검색을 먼저 떠올리지만, 이 회사는 사실 여러 사업의 묶음이야. 가장 큰 사업인 구글은 검색·광고를 중심으로 한 Google Services와 클라우드 인프라를 파는 Google Cloud, 두 세그먼트로 나눠 보고돼.¹ 자율주행 택시 서비스 Waymo, 신약 개발 회사 Isomorphic Labs처럼 아직 따로 크는 사업들은 Other Bets로 묶여 있어.¹

이 회사를 AI 인프라 이야기에서 계속 마주치는 이유는 자금이 어디서 나오는지 추적하면 결국 이 세 사업이 버는 현금으로 돌아오기 때문이야.

한 줄로 말하면

Alphabet은 구글 검색·클라우드·Other Bets 세 세그먼트를 거느린 지주회사이며, 이 사업들이 버는 현금을 자체 AI 가속기·모델 개발에 재투자하고 자본시장에서도 추가 자금을 조달하는 hyperscaler다.

무엇인가

Alphabet은 구글을 비롯한 여러 사업을 거느린 지주회사이고, 구글 사업은 광고·구독으로 버는 Google Services와 사용량 기반 요금으로 버는 Google Cloud 두 세그먼트로 나눠 보고돼.¹ Google Services 매출의 기본은 구글 검색·YouTube·제휴 네트워크에 붙는 광고이고, 여기에 유튜브 구독 같은 소비자 구독료, 구글플레이 플랫폼 수수료, 픽셀 기기 판매가 더해져.¹ Google Cloud는 GCP·Workspace의 인프라·플랫폼·애플리케이션에 매기는 사용량 기반 요금과 구독으로 벌어.¹ 두 세그먼트 밖의 나머지는 Other Bets로 묶이는데, 여러 도시에서 유료 자율주행 택시 서비스를 운영 중인 Waymo와 AI로 신약 개발을 가속하는 Isomorphic Labs가 대표적이야.¹ 프론티어 AI 모델 연구개발 비용의 상당 부분은 개별 세그먼트가 아니라 Alphabet 전체 차원(Alphabet-level activities)에서 따로 잡혀.¹

왜 계속 등장하는가

AI 인프라 경쟁에서 이 회사가 계속 나오는 이유는 쓸 수 있는 자금과 기술 스택이 크기 때문이야. 회사는 AI 최적화 인프라부터 연구, 제품까지 전 구간을 자체로 갖추는 ‘풀스택’ 접근을 표방하고,¹ GPU뿐 아니라 자체 설계한 7세대 TPU ‘Ironwood’까지 두 갈래로 AI 가속기를 확보해.¹ 여기서 나온 최신 모델 Gemini 3는 회사가 내놓은 모델 중 가장 강력하다고 소개되고,¹ 5억 사용자 이상 제품 15개 전부에 Gemini가 들어가 있어(이 중 7개는 20억 사용자급).¹ 이 스택을 지탱하는 돈은 최근 5년간 연구개발에만 2,000억 달러 넘게 쓴 지출에서 나와.¹

이 대상을 볼 때의 핵심 축

• 세그먼트별 매출 성장 속도, 특히 Cloud. 2026년 2분기 실적에서 Google Cloud 매출은 전년 동기 대비 82% 늘어난 248억 달러로 성장이 크게 가속했고, Google Services는 15% 늘어난 945억 달러였어.² 두 세그먼트의 성장 격차가 계속 벌어지는지가 볼 지점이야.
• 자본 조달 채널의 규모. Alphabet은 2026년 2분기에만 신주 발행으로 순수취액 496억 달러, 회사채 발행으로 203억 달러를 조달했고, 최대 400억 달러 규모의 상시 주식 매도 프로그램(ATM)도 새로 열어 뒀어.² 실제로 조달·집행되는 금액과 채널이 늘어나는지가 축이야.
• Gemini 채택 지표가 매출로 이어지는지. 회사는 Gemini 모델이 분당 220억 개 API 토큰을 처리하고 Gemini 앱 월간 활성 사용자는 9.5억 명, Fortune 100의 약 90%가 Gemini Enterprise를 쓴다고 밝혔어.² 이 채택 지표가 Cloud·Services 매출 증가로 실제 이어지는지를 다음 분기에도 확인할 만해.

최근 관찰된 신호

2026년 8월 19일, Waymo는 자체 제작한 Ojai 차량에 Gemini를 차량 내 AI 비서로 통합했다고 밝혔어.³ Gemini는 자율주행을 맡는 Waymo Driver와 완전히 독립적으로 작동하고 탑승자가 켜기 전까지는 비활성 상태이며,³ 탑승자는 화면의 아이콘을 누르거나 음성으로 실내 온도 조절 같은 차량 제어를 하거나 주변 정보를 물어볼 수 있어.³

2026년 7월 22일, Alphabet은 6월 30일 마감한 2분기 실적을 발표했어.² 연결 매출은 전년 동기 대비 24%(고정환율 기준 23%) 늘어난 1,198억 달러로 12분기 연속 두 자릿수 성장을 이어갔고,² 영업이익률은 2%포인트 확대된 34%를 기록했어.² 보유 지분증권의 미실현 평가이익이 반영된 기타수익 980억 달러가 더해지며 보통주 귀속 순이익은 298% 늘었고 EPS는 294% 늘어난 9.11달러였어.²

이 분기 자본 조달도 활발했어. 6월에 클래스 A·C 보통주와 의무전환 우선주를 발행해 순수취액 496억 달러를 확보했고, 이 자금은 AI 인프라·글로벌 컴퓨트 확장 설비투자를 포함한 일반 기업 목적에 쓰인다고 밝혔어.² 같은 분기 선순위 무담보 채권으로도 순수취액 203억 달러를 조달했고,² 최대 400억 달러 규모의 클래스 A·C 주식을 상시 매도할 수 있는 ATM 프로그램 계약도 새로 맺었어 — 6월 30일 기준 아직 이 프로그램으로 판 주식은 없다고 밝혀.² 이사회는 7월에 의무전환 우선주 주당 12.15달러, 클래스 A·B·C 보통주 주당 0.22달러의 분기 배당도 선언했어.²

헷갈리지 말아야 할 점

• 82% 성장은 Google Cloud 세그먼트 매출 얘기고, Alphabet 전체 매출 성장률(24%)과는 다른 숫자야.² 세그먼트별 수치와 전체 수치를 헷갈리지 않게 조심해야 해.
• 496억 달러 신주 발행과 400억 달러 ATM 프로그램은 서로 다른 조달이야.² 전자는 6월에 이미 실행된 발행이고, 후자는 6월 30일 기준 아직 한 주도 팔지 않은 채 열어 둔 한도야.

이어서 읽기

• 400억 달러 ATM 프로그램에 판매 관리자가 추가된 세부 내용은 알파벳의 400억 달러 주식 판매 프로그램에 관리자가 더해졌다에서 다뤘어.

각주

1. Alphabet Inc., 「Form 10-K (Annual Report), FY2025」(2026) SEC 10-K ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹²

2. Alphabet Inc., 「Alphabet Announces Second Quarter 2026 Results」(2026-07-22) 실적 발표 자료 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹² ↩︎¹³

3. Google, 「Waymo is bringing Gemini into its custom Ojai vehicles.」(2026-08-19) Google 블로그 ↩︎ ↩︎² ↩︎³