SpaceX

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스페이스X 하면 먼저 로켓이 떠올라. 하지만 2026년 2분기 실적을 보면, 이 회사에 들어간 돈의 대부분은 로켓이 아니라 GPU로 갔어.¹ 일론 머스크의 AI 회사 xAI가 챗봇 경쟁에서 밀리는 사이, 스페이스X는 자본을 데이터센터 쪽으로 쏟아붓는 회사로 무게중심을 옮기고 있어.¹

이 실적은 LLM(거대언어모델) 사업자의 재무 내부를 지금까지 가장 자세히 보여준 자료이기도 해.¹ 그래서 스페이스X는 로켓·위성 사업뿐 아니라, AI 인프라 지출이 실제로 얼마나 크고 얼마나 빠르게 느는지를 보여주는 사례로도 계속 등장할 이름이야.

한 줄로 말하면

스페이스X는 로켓 발사와 위성 인터넷 사업으로 알려진 회사지만, 2026년 들어 자본지출의 대부분을 자회사 xAI의 GPU 데이터센터 확장에 쓰는 AI 인프라 임대업으로 무게중심을 옮기고 있다.

무엇인가

스페이스X는 로켓 발사(팰컨 시리즈)와 위성 인터넷(스타링크)을 주력으로 해 온 일론 머스크의 항공우주 회사이고, 챗봇 Grok을 만드는 xAI를 자회사로 두고 있어. xAI는 소비자·기업 시장에서 ChatGPT를 만드는 OpenAI, 클로드를 만드는 앤스로픽과 경쟁해 왔는데, 그 싸움에서 계속 뒤처져 왔어.¹ Grok의 채택이 정체되자, 2분기 실적은 스페이스X가 이 싸움 자체를 포기하고 다른 사업으로 방향을 트는 것일 수 있다는 신호를 보여줬어.¹

그 방향이 AI 인프라 임대다. 회사는 자기 GPU에 대한 접근권을 다른 AI 기업에 빌려주는 이른바 “네오클라우드” 사업자로 전환하고 있어.¹ 이 전환의 무대는 테네시·미시시피에 새로 짓는 Colossus II 데이터센터와 멤피스의 기존 Colossus I 확장이야.¹ 모닝스타에서 스페이스X를 담당하는 애널리스트 니콜라스 오언스는 “지금 이들이 돈을 벌 수 있는 유일한 길은 데이터센터이고, 매우 빠르게 짓고 있다”고 말했어.¹ 그는 지금이 “컴퓨트 용량의 골드러시”이며, 회사가 수요가 있는 한 계속 짓겠다고 말했다고 전했어.¹

왜 계속 등장하는가

스페이스X는 AI 붐이 로켓 회사의 대차대조표까지 어떻게 끌어당기는지 보여주는 사례로 계속 언급될 거야. 이 회사에 xAI라는 AI 사업부가 딸려 있다는 사실 자체가, 우주·통신 기업과 AI 인프라 기업의 경계가 흐려지고 있다는 걸 보여줘. 그리고 2분기 실적에서 드러난 지출 규모는 그 흐려짐이 이미 회사 재무의 중심에 와 있다는 걸 숫자로 확인시켜.

동시에 이 이름은 GPU 임대 수익화가 실제로 되는지 시험하는 사례이기도 해. 앤스로픽·구글 같은 대형 고객이 실제로 큰돈을 내고 컴퓨트를 빌리기 시작했고, 그 결과가 xAI의 손익에 바로 반영되기 시작했어.¹ 그래서 스페이스X는 “AI 인프라에 대규모로 베팅한 비AI 기업”이 그 베팅에서 실제로 회수를 하는지 지켜볼 관찰 대상이 됐어.

이 대상을 볼 때의 핵심 축

• 자본지출의 쏠림. xAI 관련 사업 부문 비용은 1분기에서 2분기 사이 105% 폭증했고, 스페이스X가 이번 분기 한 번에 AI에 쓴 돈이 2025년 한 해 전체 지출보다 많아.¹ 2026년 전체 설비투자 284억 달러 가운데 235억 달러(82.7%)가 xAI로 갔어.¹ 이 비율이 앞으로도 계속 늘지, 아니면 본업 투자와 균형을 되찾는지가 첫 번째로 볼 축이야.
• 임대 수익이 실제로 붙는가. 조정 EBITDA 기준으로 xAI는 1분기 6억 900만 달러 손실에서 2분기 11억 달러 흑자로 돌아섰고, 그 증가분의 거의 전부가 GPU 접근권 임대에서 나왔어.¹ 앤스로픽이 월 12억 5천만 달러, 구글이 월 9억 2천만 달러를 내고 Colossus I의 GPU 서버에 접근하는 계약을 맺었어.¹ 이런 대형 계약이 늘어나는지가 두 번째 축이야.
• Grok의 실제 채택률. 스페이스X 투자자인 스타브리지 벤처캐피털의 마이클 밀링은 “이건 스페이스X가 한 번도 가보지 않은 곳이고, 내가 가장 확신이 적은 부분”이라며, 에이전틱 코딩 스타트업 Cursor 인수에도 불구하고 클로드나 더 큰 모델들, 중국 모델들을 밀어낼 만한 Grok의 채택률이 보이지 않는다고 말했어.¹ Grok 자체 사업이 회복되는지, 아니면 GPU 임대 사업만 홀로 커지는지가 세 번째 축이야.

최근 관찰된 신호

2026년 2분기 실적에서 xAI 관련 AI 설비투자는 77억 달러에서 158억 달러로 두 배 넘게 뛰었고(작년 xAI 설비투자 총액은 127억 달러였어), 이 지출의 회수 구조에 대해 스페이스X CFO 브렛 존슨은 화요일 실적 발표에서 “AI 컴퓨트 쪽은 1년이 안 되는 회수 기간으로 자본을 투입하고 있다”고 말했어.¹ 모닝스타의 오언스는 그럼에도 “아직 초기 단계이고, 최대한 빠르게 짓고 데이터센터에 돈을 쏟아붓고 있어서 이 사업이 흑자를 내기까지 10년은 걸릴 것”이라고 봤어.¹

밀링은 낙관의 근거를 Grok이 아니라 다른 데서 찾아. 스페이스X가 우주 기술 개발에서 다뤄 온 열 분산·전력 분배·화재 관리 같은 문제 해결 방식을 데이터센터 사업에 그대로 가져올 수 있고, 이 문제들은 우주 부문이 1950년대부터 다뤄 온 것들이라 스페이스X의 사고방식으로 접근하면 데이터센터 운영의 상당한 자본·운영 비용을 걷어낼 수 있다는 주장이야.¹

헷갈리지 말아야 할 점

• 스페이스X와 xAI는 별도 법인이지만, 이 실적 공시는 스페이스X 전체 자본지출 안에서 xAI 비중을 밝힌 것이야. 즉 “스페이스X의 돈”과 “xAI의 돈”을 완전히 분리해서 읽을 수 없는 구조라는 뜻이야.¹
• 82.7%라는 비율은 스페이스X의 로켓·위성 사업이 쪼그라들었다는 뜻이 아니야. 전체 설비투자 파이 안에서 xAI 몫이 그만큼 커졌다는 뜻이고, 본업 지출 자체가 줄었는지는 이 자료만으로는 알 수 없어.
• GPU 임대로 흑자가 났다는 것과 Grok이 시장에서 이기고 있다는 것은 다른 이야기야. 흑자는 임대 사업에서 나왔고, 밀링을 비롯한 투자자들은 여전히 Grok의 채택률에 회의적이야.¹

이어서 읽기

• 이 실적 공시 전체와 앤스로픽·구글의 임대 계약 규모, 투자자들의 엇갈린 시각은 스페이스X 자본지출의 82.7%가 이제 로켓이 아니라 GPU로 간다에서 자세히 다뤘어.

각주

1. Jacob Robbins, 「xAI’s neocloud pivot eats up 82.7% of SpaceX capex」, PitchBook News, Yahoo Finance 게재(2026-08-07) 기사 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹² ↩︎¹³ ↩︎¹⁴ ↩︎¹⁵ ↩︎¹⁶ ↩︎¹⁷ ↩︎¹⁸ ↩︎¹⁹ ↩︎²⁰