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기업이 설비에 돈을 쏟았다 줄였다 하는 자본지출 사이클이 무엇이고, 왜 AI 인프라 수요와 반도체 실적을 읽는 축이 되는지 짚습니다. 대형 클라우드 사업자들의 최근 투자 숫자로 지금 사이클이 어디쯤인지도 함께 살펴봅니다.

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NVIDIA 매출의 절반 가까이가 소수 대형 클라우드의 지갑에서 나온다는 쏠림을 근거로, 이 회사의 단기 실적을 흔드는 진짜 변수는 칩 경쟁력이 아니라 고객의 투자 계획이라는 주장을 짚습니다.

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