Microsoft

Microsoft를 한 문장으로 소개하면 얼버무리게 돼. Windows·Office를 팔던 회사가 지금은 스스로 나눈 세 사업 조각 — 생산성 소프트웨어, 클라우드 인프라, 개인 컴퓨팅 — 중 클라우드 조각이 나머지를 밀어내며 커지는 회사거든. 2026 회계연도에 Azure 연매출이 처음으로 1,000억 달러를 넘겼는데,¹ 그 성장의 대가로 클라우드 사업의 매출총이익률은 AI 인프라를 계속 늘리는 부담에 눌려 69%로 내려갔어.² 더 사서 더 짓는 지금의 방식이 마진을 얼마나 더 갉아먹을지가 이 회사를 계속 지켜볼 이유야.

한 줄로 말하면

Microsoft는 오피스·클라우드·디바이스 세 갈래로 사업을 나눠 보고하는 회사이고, 그중 Azure를 중심으로 한 클라우드 사업이 AI 수요를 업고 가장 빠르게 크면서 회사 전체의 마진 구조를 흔들고 있어.

무엇인가

Microsoft는 1975년 세워진 기술 회사로, 개인용 컴퓨팅부터 클라우드까지 폭넓은 소프트웨어·서비스·디바이스·솔루션을 개발·지원해.² 회사가 내건 미션은 지구상의 모든 사람과 조직이 더 많은 것을 이루도록 힘을 주는 것이야.²

회사는 사업과 실적을 세 개 세그먼트로 나눠 보고해 — Productivity and Business Processes(PBP), Intelligent Cloud, More Personal Computing(MPC).² 2024년 8월에 이 세그먼트 구성을 바꿔 Microsoft 365 상용 부문을 PBP로 모았고, 이 새 구성이 2025 회계연도부터 적용됐어.²

• Productivity and Business Processes는 Microsoft 365 상용·컨슈머 제품과 클라우드 서비스(Teams·Exchange·SharePoint·Microsoft 365 Copilot 포함), LinkedIn, Dynamics 365로 구성돼.² Microsoft 365 Commercial은 Office·Windows·Microsoft 365 Copilot·Enterprise Mobility + Security를 묶은 AI 기반 업무 생산성 플랫폼이라고 회사는 설명해.²
• Intelligent Cloud는 Azure를 중심으로 한 클라우드 서비스와 SQL Server·Windows Server 같은 서버 제품으로 구성돼.² Azure는 글로벌 데이터센터망을 통해 컴퓨팅·네트워킹·스토리지·AI·IoT·머신러닝을 제공하는 종합 클라우드 서비스이고, 매출은 주로 사용량 기반 서비스가 좌우해.² 이 세그먼트 안의 Azure AI Foundry는 개발자가 AI 애플리케이션과 에이전트를 설계·관리하는 통합 플랫폼이야.²
• More Personal Computing은 Windows·Surface 같은 디바이스, Xbox 게이밍, Bing·Copilot·Edge를 통한 검색·뉴스 광고로 구성돼.²

2025년 6월 30일 기준 정규직 직원은 약 228,000명(미국 125,000명·해외 103,000명)이고, 이 중 80,000명이 제품 연구개발 인력이야.²

왜 계속 등장하는가

세 세그먼트의 성장 속도가 갈린다는 점이 이 회사를 계속 다시 보게 만들어. 2025 회계연도 전체로 보면 총매출은 2,817억 달러로 전년 대비 15% 늘었는데, Intelligent Cloud가 1,063억 달러(+21%)로 가장 빠르게 컸고 Azure가 그 성장을 이끌었어.² PBP는 1,208억 달러(+13%)로 Microsoft 365 상용 클라우드가, MPC는 546억 달러(+7%)로 게이밍과 검색 광고가 성장을 이끌었어.²

2026 회계연도로 넘어오면 이 격차가 더 벌어져. 6월 30일 마감한 4분기 매출은 900억 달러(+18%)였고, 그중 Intelligent Cloud는 393억 달러(+32%)로 Azure 및 기타 클라우드 서비스가 43% 늘며 이끌었어.¹ 같은 분기 PBP는 378억 달러(+14%), MPC는 129억 달러(-4%)로 Windows OEM·디바이스(-7%)와 Xbox(-10%)가 줄고 검색 광고(+10%)만 늘었어.¹ CEO Satya Nadella는 “비용 대비 성과 곡선의 프런티어를 계속 전진시켜, 모든 고객이 토큰을 사업 성과로 바꿀 수 있게 하고 있다”고 이 성장을 설명했어.¹

같은 분기 실적에는 Anthropic 투자에서 난 32억 달러 이익이 일회성으로 반영됐고, non-GAAP 수치는 이 회사가 OpenAI 투자 영향을 별도로 제외해서 낸 숫자야.¹ 이런 항목이 실적표에 나타난다는 것 자체가, Microsoft가 자체 클라우드 사업뿐 아니라 다른 AI 기업 투자로도 이 회사의 손익에 영향을 준다는 걸 보여줘.

이 대상을 볼 때의 핵심 축

• Intelligent Cloud·Azure 성장률. FY2025 Intelligent Cloud +21%,² FY2026 4분기 +32%(Azure +43%)¹로 가속하는 흐름을 계속 확인할 지표다. 이 세그먼트가 전체 성장의 엔진이기 때문이야.
• 클라우드 마진 추이. Microsoft Cloud 매출총이익률이 AI 인프라 확장 여파로 69%로 내려갔다는 것²은, 성장과 마진이 함께 갈 수 있는지를 가늠하는 자리다.
• 상업 잔여이행의무(RPO) 규모. 2026 회계연도 4분기 상업 RPO는 84% 늘어난 6,780억 달러로,¹ 지금 계약이 앞으로 얼마나 매출로 실현될지 보여주는 선행 지표야.
• Microsoft 365 Copilot 확산. 2026 회계연도에 Microsoft 365 Copilot 유료 시트가 3,000만을 넘었다는 것¹은, AI 기능을 실제 구독으로 전환시키는 속도를 보여준다.

최근 관찰된 신호

Microsoft는 2026년 7월 29일에 6월 30일 마감 분기(2026 회계연도 4분기) 실적을 발표했어.¹ 분기 매출은 900억 달러(+18%), 영업이익 406억 달러(+18%), GAAP 순이익 358억 달러(+31%), 희석 EPS 4.81달러(+32%)였고,¹ Microsoft Cloud 매출은 593억 달러로 전년 대비 27% 늘었어.¹ 회사는 4분기에 배당·자사주 매입으로 102억 달러를 주주에게 돌려줬어.¹

2026 회계연도 전체로는 매출 3,318억 달러(+18%), 영업이익 1,552억 달러(+21%), GAAP 순이익 1,337억 달러(+31%), 희석 EPS 17.95달러(+32%)를 기록했어.¹

헷갈리지 말아야 할 점

Microsoft Cloud 매출(593억 달러)과 Intelligent Cloud 세그먼트 매출(393억 달러)은 다른 숫자야.¹ 회사가 실적 발표에서 둘을 나란히 다른 값으로 밝히는 만큼, 두 숫자를 같은 것으로 읽으면 안 돼.

실적표의 GAAP과 non-GAAP 수치도 구분해서 봐야 해. non-GAAP 수치는 OpenAI 투자에서 나는 손익 영향을 뺀 것이라, Microsoft의 AI 기업 투자가 분기마다 GAAP 실적을 흔들 수 있다는 뜻이야.¹

이어서 읽기

세그먼트별 사업 구조나 이번 분기 수치를 다룬 별도 정리 글은 아직 없고, 새 실적·발표가 나오면 이 페이지를 계속 갱신할 부분이다.

남은 질문들

• Microsoft가 Azure AI에 투입하는 자체 실리콘(Maia 등)은 지금 어느 규모로 배치돼 있고, 외부 칩 제조사와의 파트너십과 어떻게 나뉘어 쓰이고 있을까?
• OpenAI·Anthropic에 대한 Microsoft의 투자 조건과 지분 구조는 구체적으로 어떻게 돼 있고, 앞으로 이 회사들의 실적이 Microsoft의 손익에 얼마나 더 크게 반영될까?
• 클라우드 매출총이익률 하락은 언제까지 이어질까, 그리고 회사는 이 추세를 스스로 어떻게 설명할까?

각주

1. Microsoft, 「Microsoft Cloud and AI Strength Fuels Fourth Quarter Results」(2026-07-29) 실적 발표 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹² ↩︎¹³ ↩︎¹⁴ ↩︎¹⁵

2. Microsoft, 「2025 Annual Report (Form 10-K)」(2025) 연차보고서 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹² ↩︎¹³ ↩︎¹⁴ ↩︎¹⁵ ↩︎¹⁶