환율은 10% 절상됐는데 삼성전기 영업이익 전망은 오히려 올랐다

원화가 강해지면 수출 기업 실적엔 대개 악재야. 원화로 환산한 해외 매출이 줄어드니까. 그런데 대신증권은 원달러 환율이 10% 절상된 상황에서 삼성전기의 3분기 영업이익 추정치를 오히려 더 올려 잡았어¹.

대신증권은 삼성전기에 대해 투자의견 매수(BUY)와 목표주가 2,800,000원을 유지했어¹. 2026년 3분기 영업이익은 6,363억원으로 전분기 대비 44.5%, 전년 대비로는 144.5% 늘어날 것으로 추정했는데, 이는 자신들이 전에 냈던 추정(6,130억원)과 시장 컨센서스(5,960억원)를 모두 웃도는 숫자야¹. 매출도 3.87조원으로 전분기 대비 11.8%, 전년 대비 33.8% 늘어날 걸로 봤어¹.

원화 강세라는 악재를 뚫고 추정치가 올라간 이유는 하나로 좁혀져. 3분기 평균 원달러 환율은 9월 2일 기준 1,452원으로 전분기 대비 10% 하락했는데, 대신증권은 이 하락을 반영하고도 추정치가 상향된 배경을 AI 부품인 FC BGA와 MLCC의 공급부족이 심해졌기 때문이라고 짚었어¹.

실적 호조의 배경도 AI 서버·데이터센터향 FC BGA·MLCC 매출 증가와 높은 가동률, 고부가 매출 비중 확대에 따른 믹스 효과로 설명돼¹. 그 결과 3분기 영업이익률은 16.5%로 전분기 대비 3.8%포인트 오를 것으로 추정되고, 2분기 연속 10%대를 넘어설 전망이야¹.

대신증권은 이 흐름이 한 분기로 끝나지 않을 거라고 봐. 연간 영업이익 추정치는 2026년 전년 대비 120.2% 늘어난 2.0조원, 2027년 64.2% 늘어난 3.3조원, 2028년 20.6% 늘어난 3.98조원으로 갈수록 커지는 그림이야¹.

각주

1. 대신증권, 「3Q 영업이익 상향. 환율 악재는 상쇄, AI 부품 공급부족 심화」(2026-09-03) 리서치 보고서 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸