삼성E&A

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삼성E&A는 삼성그룹이 반도체 공장이나 데이터센터를 지을 때 가장 먼저 이름이 나오는 건설사야. 삼성전자가 평택이나 용인에 새 팹을 짓겠다고 하면, 그 공사의 상당 부분이 계열사인 삼성E&A로 넘어간다. iM증권 애널리스트 배세호는 2026년 8월 4일 낸 건설 업종 리포트에서 이 구조를 근거로 삼성E&A를 최선호주로 꼽았다.¹

건설 경기 전체는 2022년 이후 고금리·지방 부동산 침체·PF(프로젝트 파이낸싱) 리스크로 무너진 채 2026년 8월 현재까지 회복되지 않았고, 업계가 기대했던 금리 하향 안정화 시나리오도 어긋나 중장기 착공 기대감마저 줄었다.¹ 그런데도 삼성E&A만 다른 시간표를 탈 수 있다는 게 배세호의 판단이다 — 반도체 공장과 AI 데이터센터라는 별도의 수주 파이프라인이 있어서다.¹

한 줄로 말하면

삼성E&A는 삼성전자의 반도체 팹과 그룹·업계의 AI 데이터센터 투자가 몰릴 때 수주가 함께 늘어나는 캡티브 건설사다.

무엇인가

삼성E&A는 삼성물산·SK에코플랜트와 함께 삼성전자 반도체 팹과 부속시설을 짓는 캡티브(계열사 몰아주기) 건설사 중 하나다.¹ 평택 캠퍼스에서는 이미 P5, P5-2 공사(합산 약 12조원)를 맡고 있고 2029년까지 마무리할 예정이다. 이후 2027년부터는 용인 반도체 클러스터의 착공이 들어갈 수 있는데, 이 사업에서 삼성E&A가 받을 수 있는 수주 금액은 약 60조원으로 추산되고, 사업 기간으로 단순 환산하면 연간 6조원 이상이다.¹

왜 계속 등장하는가

2026년 6월 정부와 기업들이 발표한 ‘대한민국 대도약 3대 메가프로젝트’는 예상 착공 면적이 약 3,700만m²로, 2025년 국내 건축물(주거용·비주거용) 착공 면적의 46%에 달한다.¹ 이 중 하나인 광주 반도체 클러스터(옛 광주 군공항 부지, 약 820만㎡, 팹 4기 기준)는 삼성전자 용인 캠퍼스 부지와 면적이 비슷하다. 구체적 계획은 아직 정해지지 않았지만, 평택·용인 사례를 근거로 팹과 부속시설을 지을 캡티브 건설사(삼성물산·삼성E&A·SK에코플랜트)의 수주 가능 금액은 100조원 이상으로 추산된다.¹

반도체 클러스터 말고도 AI 데이터센터(DC) 투자가 겹친다. 국내는 2029년까지 8.4GW, 2035년까지 18.4GW로 AI DC를 늘리겠다는 기조이고, 1단계 8.4GW에는 총 550조원 규모 투자가 들어가며 SK(5GW)·GS(2.4GW)·네이버(1GW)가 참여할 예정이다.¹ 데이터센터 건축 연면적을 MW당 700~1,000m²로 환산하면 8.4GW는 약 580~840만m²의 건축 물량인데, 이 시공 레퍼런스는 현대건설·GS건설(자이C&A)·DL이앤씨·삼성물산이 이미 갖고 있어 데이터센터 쪽에서는 삼성E&A보다 이 회사들이 먼저 거론된다.¹

이 대상을 볼 때의 핵심 축

• 반도체 클러스터 수주 시간표: 평택 P5/P5-2 완료(2029년) → 용인 클러스터 착공(2027년부터 가능) → 광주 클러스터(계획 미정).¹
• 실적 구성 변화: iM증권은 삼성E&A의 첨단산업(반도체 등) 매출 비중이 2026년 31%에서 2028년 42%로 늘고, 영업이익이 같은 기간 9,550억원에서 1.2조원으로 확대될 것으로 전망한다. 2027~2030년에는 첨단산업에서만 보수적으로도 연간 약 8조원의 수주 규모가, 광주 클러스터를 빼고도 연간 8조원 이상의 신규 수주가 가능하다고 본다.¹
• 밸류에이션: 현재 주가는 12개월 선행 기준 P/E 10.8배, P/B 1.55배로, 위 이익 전망을 감안하면 부담이 크지 않다고 iM증권은 평가한다.¹

최근 관찰된 신호

2026년 8월 4일 iM증권 리포트는 삼성E&A를 건설업종 최선호주로 지목하며 위 수주·실적 전망을 냈다.¹ 아직 삼성E&A나 삼성전자의 공식 발표로 확인된 수주 금액이나 착공 일정은 아니고, iM증권 애널리스트 배세호의 추산이다.

헷갈리지 말아야 할 점

삼성E&A는 반도체 팹 건설의 유일한 시공사가 아니다. 같은 리포트가 꼽은 캡티브 건설사에는 삼성물산과 SK에코플랜트도 있고, AI 데이터센터 시공 레퍼런스는 현대건설·GS건설(자이C&A)·DL이앤씨·삼성물산이 먼저 갖고 있다.¹ 위 수주·실적 전망도 확정된 계약이 아니라 iM증권 애널리스트의 추산이라는 점을 구분해서 읽어야 한다.

이어서 읽기

반도체 클러스터와 AI 데이터센터 투자가 건설 수주로 이어지는 전체 흐름은 삼성E&A, 반도체 클러스터에서 8조원짜리 일감을 본다에서 원문 그대로 볼 수 있다.

각주

1. iM증권 배세호, 「반도체, AI DC 투자 사이클, 건설 경기의 활로」(2026-08-04) 리포트 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹² ↩︎¹³ ↩︎¹⁴