시스코 실적은 기록적인데 주가는 왜 빠졌나

시스코가 회계연도 4분기 실적을 냈어. 매출도 이익도 예상치를 넘었고, 다음 분기·다음 해 가이던스까지 월가 전망보다 높게 잡았어. 그런데 정작 주가는 시간외 거래에서 빠졌고, 발표 다음 날인 목요일에도 내렸어. 숫자만 보면 나쁠 이유가 없는데 왜 이런 일이 벌어졌을까.

숫자는 흠잡을 데가 없었다

시스코는 수요일 장 마감 후 4분기 매출 172.5억 달러를 발표했어. 조정 주당순이익은 1.22달러로 컨센서스 1.17달러를 웃돌았고, 매출도 월가가 예상한 168.2억 달러를 넘겼어¹. 전년 동기 147억 달러와 비교하면 매출은 18% 늘었고, GAAP 기준 순이익은 51% 뛰어 39억 달러(주당 97센트)를 기록했어¹.

2026 회계연도 전체로 보면 매출 633억 달러(12% 증가), GAAP 순이익 133억 달러로 한 해를 마무리했어¹. 척 로빈스 시스코 회장 겸 CEO는 “2026 회계연도를 매우 강하게 마무리했고, 다시 한번 기록적인 해가 됐다”고 말했어¹.

AI 수요가 실적을 밀었다

이번 실적을 밀어올린 축은 AI 인프라를 짓는 하이퍼스케일러였어. 이 고객군이 4분기 한 분기에만 40억 달러어치를 주문했고, 2026 회계연도 전체로는 93억 달러에 달했어¹. 시스코는 이 고객군이 2026 회계연도에 안겨준 매출을 약 40억 달러로, 2027 회계연도에는 75억 달러까지 늘어날 것으로 전망한다고 밝혔어¹.

전체 제품 주문도 전년 대비 35% 늘었고, 그중 네트워킹 제품 주문은 40% 늘어 8분기 연속 두 자릿수 성장을 이어갔어¹. 다른 보도에 따르면 이 회사의 이번 성장은 AI 관련 제품 주문이 가속화된 결과였어².

가이던스는 더 좋았다

시스코는 다음 분기와 다음 해 전망까지 시장 예상을 크게 웃도는 수치를 제시했어. 2027 회계연도 1분기 매출 목표는 180억~182억 달러로, 애널리스트들이 예상한 168억 달러보다 높아. 조정 EPS 가이던스도 1.32~1.34달러로 컨센서스 1.16달러를 넘겨¹. 2027 회계연도 전체로는 매출 722억~734억 달러, 조정 EPS 5.05~5.11달러를 목표로 잡았어¹. 이 2027 회계연도 매출 전망 자체도 시장 예상치를 웃돈다는 점은 다른 보도에서도 확인돼².

주주 환원도 계속됐어. 분기 배당 0.42달러를 선언했고(10월 21일 지급), 이번 분기에만 자사주 매입과 배당으로 32억 달러를 주주에게 돌려줬어¹. 영업활동 현금흐름은 54억 달러로 전년보다 27% 늘었고, 기말 현금·현금성자산·투자자산은 159억 달러였어¹.

그런데 왜 주가는 빠졌나

매출·이익·가이던스가 전부 예상을 넘긴 실적이었는데도, CSCO 주가는 목요일에 하락했어. 다른 보도는 그 배경을 이렇게 짚어². CSCO 주가는 2026년 들어 이미 큰 폭으로 올라 있었고, 그만큼 시장의 기대치도 높아진 상태였어. 실적이 좋아도 이미 주가에 반영된 기대치를 넘어서지 못하면 오히려 팔자가 나오는 상황이 벌어질 수 있다는 뜻이야. 기록적인 실적 자체가 문제가 아니라, “얼마나 더 잘해야 만족스러운가”의 눈높이가 실적 발표 전부터 이미 높아져 있었다는 얘기지.

각주

1. Cris Tolomia, 「Cisco Q4 2026 earnings beat sends stock lower after hours」, qz.com(2026-08-13) 기사 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹

2. Reinhardt Krause, 「Cisco Earnings Beat, But Shares Are Tumbling. Here’s Why.」, Investor’s Business Daily(2026-08-13) 기사 ↩︎ ↩︎² ↩︎³