HQLA(고유동성자산)

한 줄로 말하면

HQLA(High-Quality Liquid Asset·고유동성자산)는 은행이 급하게 돈이 빠져나가는 상황에서도 쉽고 즉시 현금으로 바꿀 수 있는 자산이야.¹ 은행은 이 자산을 30일치 유동성 위기를 버틸 만큼 쌓아 둬야 하는데, 그 최소량을 정하는 규제 비율이 유동성커버리지비율(LCR)이야.¹

비유로 이해하기

가계의 비상금과 비슷해. 갑자기 돈 나갈 일이 생겨도 적금을 깨거나 집을 팔지 않고 바로 꺼내 쓸 수 있는 현금이 있어야 하잖아. HQLA는 은행판 비상금이야.

다만 이 비유가 놓치는 게 있어. 가계 비상금은 그냥 “현금성 자산”으로 뭉뚱그려도 되지만, HQLA는 자산 종류마다 등급을 매기고 등급별로 인정 한도와 위기 상황 가격 하락 조건을 까다롭게 정해 둬. 그 등급이 왜 나뉘는지부터 보자.

왜 자산을 세 등급으로 나눠 놨을까

미국 FDIC가 감독하는 예금기관에 적용되는 12 CFR Part 329는 HQLA를 level 1, level 2A, level 2B 세 등급 중 하나로 정의해.² 등급을 나누는 기준은 “이 자산이 위기 상황에서도 정말로 값이 안 떨어지고 바로 팔리는가”야.

level 1은 가장 안전한 자산이야. 연준 지급준비금, 해외 인출가능 지급준비금, 미 재무부가 발행·보증한 증권, 미국 정부의 완전한 신용으로 보증된 정부기관 증권이 여기 들어가.²

level 2A와 2B는 조건부야. level 2A는 정부보증기업(GSE)이 발행·보증한 투자등급 증권, 또는 위험가중치 20% 이하인 주권국가·다자개발은행 증권인데, 스트레스 상황 30일간 시장가격 하락폭이 10%를 넘지 않아야 인정돼.² level 2B는 더 위험한 자산까지 포함하는 대신 조건이 더 빡빡해 — 투자등급 회사채는 30일 하락폭 20% 이하, 러셀1000 지수에 포함된 보통주는 40% 이하여야 해.² 등급이 낮아질수록 “정말 위기에 팔릴까”라는 의심이 커지고, 그만큼 인정 조건도 엄격해지는 구조야.

은행의 최종 HQLA 금액은 이 세 등급 금액을 단순히 더한 값이 아니야. level 1과 level 2A·2B를 합친 뒤, 저품질 자산이 과도하게 쌓이지 않도록 초과분을 빼는 조정을 거쳐야 해.² 그렇게 계산한 HQLA 금액을 향후 30일간 예상되는 총 순현금유출액으로 나눈 값이 LCR이고, FDIC 감독 예금기관은 매 영업일 이 비율을 1.0 이상으로 유지해야 해.²

왜 중요한가

은행이 장부에 자산을 많이 쌓아 뒀다는 사실만으로는 위기를 못 버텨 — 그 자산이 실제로 바로 팔리지 않으면 뱅크런으로 이어질 수 있거든. 그래서 이 규제는 은행이 “장부상 자산이 얼마나 많은가”가 아니라 “위기의 첫 30일을 버틸 현금을 실제로 쥐고 있는가”를 매일 확인하게 만들어.² 은행의 자산 운용 유인에도 영향을 미쳐서, HQLA로 인정받는 자산에 포트폴리오 우선순위를 두게 만들어.

실제 예시 — Basel III LCR의 확정과 시행

바젤은행감독위원회(BCBS)는 2010년 12월 LCR을 처음 발표했고, 이후 HQLA 정의와 순현금유출 산정 방식, 단계적 시행 일정을 수정하는 개정을 거쳤어.¹ 개정된 LCR 전문은 2013년 1월 6일 중앙은행 총재·감독기관장 그룹(GHOS)의 승인을 받아 2013년 1월 7일 확정판으로 발표됐어.¹ 위원회는 이 규제가 은행 부문의 충격 흡수력을 높여 금융권 위기가 실물경제로 번지는 위험을 낮출 것으로 봤어.¹

100% LCR 최소 요건은 2015년부터 단계적으로 도입돼 2019년 1월 1일부터 전면 시행됐어.¹ 미국에서는 이 국제 기준이 FDIC가 감독하는 예금기관에 적용되는 12 CFR Part 329로 국내법화돼, 은행은 매 영업일 자신의 HQLA 금액과 LCR을 직접 계산해 규제 요건을 지켜야 해.²

헷갈리지 말아야 할 점

HQLA를 그냥 “은행이 갖고 있는 현금성 자산”으로 뭉뚱그리면 틀려. 지급준비금이나 국채처럼 규정이 곧바로 열거한 자산이 있는가 하면, 회사채나 상장주식처럼 스트레스 상황 가격 하락폭 조건을 통과해야만 인정받는 자산도 있어.² “이 자산을 갖고 있다”와 “이 자산이 HQLA로 인정된다”는 다른 질문이야 — 등급과 조건을 통과해야 규제상 HQLA로 잡힌다는 게 맞는 그림이야.

이어서 읽기

중앙은행이 위기 시 이런 유동성을 어떻게 공급하는지는 FIMA 레포에서 다뤘어. 은행의 유동성 위기 신호를 미리 잡아내는 다른 지표로는 텍사스 비율도 참고할 만해.

남은 질문들

• 은행별 실제 HQLA 구성과 LCR 수치를 보여주는 공식 공시(개별 은행 규제 보고서·연차보고서)
• 안정자금조달비율(NSFR)의 세부 계산 기준과 HQLA·LCR과의 관계를 보여주는 1차 자료
• 한국 등 다른 국가의 LCR 국내 이행 규정과 미국 12 CFR 329의 차이

각주

1. BIS(바젤은행감독위원회), 「Basel III: The Liquidity Coverage Ratio and liquidity risk monitoring tools」(2013-01-07) 원문 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶

2. 미국 연방규정집(eCFR), 「12 CFR Part 329 — Liquidity Risk Measurement Standards」 원문 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹