Kazatomprom

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세계에서 캐낸 우라늄 중 5분의 1은 한 나라, 한 회사에서 나와. 카자흐스탄의 국영 우라늄 회사 카자톰프롬이야¹. 원자력발전소를 돌리는 나라들이 이 회사의 채굴 계획과 판매 계약을 따로 챙겨봐야 하는 이유다.

2026년 1분기 이 회사는 생산은 늘고 판매는 줄었다고 발표했어. 캐낸 우라늄(귀속 지분 기준)은 전년 동기 대비 10% 늘었는데, 실제로 판 물량은 40% 줄었어¹. 캐는 것과 파는 것 사이에 간극이 벌어졌다는 신호야.

카자톰프롬은 카자흐 국부펀드 삼룩카즈나가 지분 75%를 쥔 국영기업이면서, 2019년부터 런던증권거래소에 상장돼 거래되는 회사이기도 해².

항목	내용
정식 명칭	National Atomic Company “Kazatomprom” JSC
사업	우라늄 채굴·판매(ISR 방식), 우라늄 산화 정광 생산
지분 구조	카자흐 국부펀드 삼룩카즈나 75% 보유
상장	런던증권거래소(2019년~), 아스타나국제거래소
생산 규모	전 세계 1차 우라늄 생산의 약 20%(귀속 지분 기준, 2025년 기준) — 카자흐스탄 내 27개 광구·14개 광산 자산
2026년 1분기 생산량	지분 100% 기준 6,144 tU(전년 동기 대비 +9%), 귀속 지분 기준 3,247 tU(+10%)
2026년 1분기 판매량	1,535 tU(전년 동기 대비 -40%)
2026년 1분기 평균 판매가격	파운드당 61.33달러(전년 대비 +12%)

국영 지분 아래 세계 최대 우라늄 채굴 회사

카자톰프롬은 카자흐스탄에서만 우라늄을 캐. 27개 광구를 14개 광산 자산으로 묶어 자회사·합작사·관계사를 통해 운영하고, 채굴에는 시추공에 화학 용액을 주입해 우라늄을 녹여 뽑아내는 ISR(현장용출) 방식을 써. 이 규모를 합쳐 2025년 기준 전 세계 1차 우라늄 생산의 약 20%(귀속 지분 기준)를 차지하는 세계 최대 우라늄 생산기업이야¹.

이 회사가 캐낸 우라늄은 대부분 현물시장이 아니라 장기계약으로 팔려. 우라늄을 핵연료로 가공하기 전 중간 산물인 우라늄 산화 정광을 주로 장기계약 고객에게 넘기고, 현물시장 판매 비중은 작아².

회사 지분은 카자흐 국부펀드 삼룩카즈나가 75%를 쥐고 있고, 나머지는 2019년부터 런던증권거래소에, 이후 아스타나국제거래소에도 상장돼 거래돼²¹. 국영기업이면서 동시에 상장사라, 생산·판매 계획이 국가 자원 정책과 주주 이익 양쪽의 영향을 받는 구조야.

왜 중요한가

전 세계 원자력발전소가 쓰는 우라늄의 5분의 1이 이 회사에서 나오다 보니, 카자톰프롬의 채굴 계획 하나가 전 세계 우라늄 공급에 영향을 미쳐¹. 우라늄 채굴은 새 광구를 여는 데 수년이 걸리는 자산이라, 대체 생산자가 짧은 시간에 그 자리를 메우기 어려워.

카자톰프롬의 채굴권은 카자흐스탄 정부와 맺는 개별 채굴계약(subsoil use agreement)에 근거해. 2026년 3월 28일 악달라 광구의 계약이 만료됐는데, 조업 중단을 막기 위해 정부와 회사가 다음날인 3월 29일 곧바로 새 계약을 체결했어¹. 채굴권 자체가 정부와의 관계에 달려 있다는 걸 보여주는 사례야.

이 대상을 볼 때의 핵심 축

• 생산과 판매의 괴리가 이어지는가. 2026년 1분기처럼 생산은 늘고 판매는 주는 흐름이 다음 분기에도 이어지면, 재고가 쌓이거나 고객사 인도 시점이 계속 밀리고 있다는 뜻이야¹.
• 평균 판매가격과 현물가격의 격차가 벌어지는가. 2026년 1분기 평균 실현 판매가격(파운드당 61.33달러)은 평균 월말 현물가격(88.49달러)보다 낮았어. 이 격차가 더 벌어지면 장기계약이 현물시장 상승분을 놓치고 있다는 뜻이야¹.
• 다른 광구의 채굴계약도 매끄럽게 갱신되는가. 악달라 광구 계약은 만료 다음날 곧바로 재체결됐지만, 다른 광구의 계약도 같은 속도로 갱신되는지가 생산 차질 여부를 가르는 지점이야¹.

최근 관찰된 신호

• 2026년 3월 29일: 3월 28일 만료된 악달라 광구 채굴계약을 카자흐스탄 원자력청과 재체결했다¹.
• 2026년 1분기(3월 31일 종료): 생산량은 지분 100% 기준 6,144 tU(+9%)·귀속 지분 기준 3,247 tU(+10%)로 늘고, 판매량은 1,535 tU(-40%)로 줄었다¹.
• 2026년 1분기: 평균 실현 판매가격은 파운드당 61.33달러(+12%), 평균 월말 현물가격은 88.49달러(+34%)였다¹.
• 2026년 상반기: 우라늄 생산량이 전년 동기 대비 9% 늘어 13,291톤을 기록했다(2025년 상반기 12,242톤)².

헷갈리지 말아야 할 점

생산이 늘었다고 판매도 늘어난 게 아니야

2026년 1분기 카자톰프롬의 우라늄 생산량은 귀속 지분 기준으로 전년 동기 대비 10% 늘었지만, 같은 분기 판매량은 40% 줄었어. 회사는 판매량 감소를 고객사의 인도 일정 요청이 달라졌기 때문이라고 설명했어¹. 생산 증가 소식만 보고 매출까지 늘었을 거라 짐작하면 틀린 그림을 보게 돼.

남은 질문들

• 카자톰프롬 연차보고서 원문에서 매출·비용 구조와 우라늄 장기계약 포트폴리오(계약 기간·고객사 구성)는 어떻게 나타날까?
• 27개 광구·14개 광산 자산 각각의 생산 비중과 위치는 회사 공식 자료에서 어떻게 나뉘어 있을까?
• 악달라 광구 외 다른 광구의 채굴계약 만료 일정은 언제이고, 갱신 절차는 매번 이렇게 매끄러울까?

각주

1. Kazatomprom, 「Kazatomprom 1Q2026 Operations and Trading Update」(2026-04-30) 공식 발표 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴ ↩︎⁵ ↩︎⁶ ↩︎⁷ ↩︎⁸ ↩︎⁹ ↩︎¹⁰ ↩︎¹¹ ↩︎¹² ↩︎¹³

2. Kitco News, 「Kazakhstan’s H1 uranium output up 9% year-on-year」(2026-08-03) 기사 ↩︎ ↩︎² ↩︎³ ↩︎⁴