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Bruker, 손상차손 1억 3,490만 달러를 내고도 핵융합 초전도체를 판다

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9월 4일, 정밀 계측기 회사 Bruker(NASDAQ: BRKR)가 에너지·초전도 기술 사업부 BEST(Bruker Energy & Supercon Technologies)를 통해 Luvata Materials & Solutions와 공급 협력을 맺었다고 발표했어. 핵융합 발전에 쓰이는 RRP 초전도체 생산을 늘리기 위한 계약이야.1 같은 회사 안에서 전혀 다른 두 이야기가 겹치고 있어 — 하나는 소프트한 학술 시장에 발목 잡힌 낡은 계측기 사업이고, 다른 하나는 막 커지기 시작한 핵융합 공급망의 초기 진입자야.

처음 하는 도박이 아니야

BEST와 Luvata가 핵융합 프로젝트에 재료를 대는 건 이번이 처음이 아니야. 국제 핵융합 프로젝트 ITER와 독일의 벤델슈타인 7-X 스텔러레이터에도 이미 재료와 기술을 공급한 이력이 있어.2 이번에 늘리려는 RRP 초전도체는 Rod-Restack Process라는 공정으로 만든 전선인데, 12~20테슬라의 강한 자기장을 견디도록 설계됐고 CERN의 대형강입자충돌기와 초고자장 NMR 자석에도 이미 쓰이고 있어.3 그러니까 실험실 단계의 신소재가 아니라 이미 세계에서 가장 까다로운 자기장 환경에서 검증된 부품이라는 뜻이야.

그 이력이 지금 중요한 이유는 핵융합 프로젝트들이 이제 막 초전도체 공급처를 고르는 단계에 들어섰기 때문이야. Gauss Fusion은 자사의 Gauss Industrial Demonstrator와 GIGA 발전 플랫폼에 RRP 초전도체를 쓸지 이미 검토하고 있어.4

숫자는 두 갈래로 갈린다

핵융합 사업부는 이미 실적으로 드러나고 있어. 8월 4일 발표에서 BEST 매출은 2분기에 전년 대비 11.9% 늘어난 7,420만 달러였고, 상반기로는 12.3% 늘어난 1억 4,100만 달러였어.5 그 성장이 이익률까지 끌어올렸어 — Non-GAAP 영업이익률은 전년 9%에서 14.1%로 확대됐고, Non-GAAP 희석 주당순이익은 0.32달러에서 0.49달러로 늘었어.6

그런데 회계 기준을 GAAP으로 바꾸면 그림이 정반대야. 2분기 GAAP 영업손익은 전년 1,190만 달러 흑자에서 6,530만 달러 손실로 뒤집혔는데, 대부분 1억 3,490만 달러 규모의 비현금 영업권 손상차손 때문이야.7 GAAP 희석 주당순이익도 전년 0.05달러 흑자에서 0.41달러 손실로 바뀌었고, 2026년 상반기 GAAP 희석 주당손실은 0.39달러였어.8 손상차손은 현금이 나가는 게 아니라 과거에 비싸게 산 자산의 장부가를 깎는 회계 처리지만, 그만큼 예전 인수가 지금은 그 값을 못 하고 있다는 뜻이기도 해.

계측기 본업도 아직 확실히 돌아서지는 못했어. 2분기 전체 매출은 유기적 기준 2.8%(관세 환급 제외하면 3.4%) 성장에 그쳤고, 상반기 유기적 매출은 오히려 전년 대비 0.8% 줄었어.9 그리고 핵융합 이야기의 크기를 냉정하게 보면, BEST의 분기 매출 7,420만 달러는 회사 전체 매출의 9%도 안 돼. 게다가 이번 Luvata 협약에는 계약 규모나 물량, 일정이 공개되지 않았어 — 아직 숫자가 없는 성장 스토리에 투자자들이 값을 매겨야 하는 상황인 거야.10

시장은 아직 정하지 못했어

이 애매한 그림 앞에서 시장의 반응도 갈려 있어. 헤지펀드 보유 종목 수는 분기 대비 34개에서 45개로 늘었어 — 기관 자금이 발을 빼는 게 아니라 더 들어오고 있다는 신호야.11 반면 공매도 비중은 유통주식의 14.91%에 달해서, 여전히 상당한 규모의 약세 포지션이 걸려 있다는 뜻이기도 해.12 9월 4일 기준 주가는 forward PER 15.22배에 거래되고 있는데, 이 정도면 핵융합발 성장을 크게 반영한 값은 아니야.13 결국 시장은 이 계약이 진짜 돈이 되는 걸 확인하기 전까지는 양쪽 다 크게 베팅하지 않고 지켜보는 쪽에 가까워.

각주

  1. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  2. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  3. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  4. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  5. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  6. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  7. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  8. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  9. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  10. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  11. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  12. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

  13. Yahoo Finance, 「Bruker (BRKR) Wagers On Fusion Energy While Wall Street Waits」(2026-09-06) 원문 ↩︎

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